Программа InvestEU одобряет несправедливое соотношение рисков и доходов
Рисковые проекты могут поставить под угрозу экономическое развитие вместо того, чтобы способствовать ему
Брюссель – Сегодня Президент Европейской Комиссии Жан-Клод Юнкер представит свой разрекламированный пакет инвестиционных мер на сумму 300 млрд евро, предназначенный для стимулирования роста европейской экономики. Главное место в программе InvestEU занимает выделение 21 млрд евро для недавно учрежденного Европейского фонда стратегических инвестиций (ЕФСИ), который должен привлечь 315 млрд евро частных инвестиций, что в 15 превышает размеры самого фонда.
В преддверии сегодняшней презентации план роста экономики президента Юнкера вызвал широкий скептицизм среди аналитиков, которые сомневаются в том, что он сможет решить послекризисные инвестиционные проблемы Европы. Разговоры о больших инвестициях с коэффициентом левереджа 15 к 1 выглядят по меньшей мере оптимистично, если не безответственно.
Принимая это во внимание, пассивный подход Европейской Комиссии к восстановлению экономики вызывает обеспокоенность. Чтобы привлечь частных инвесторов фонд будет использоваться только для “снижения риска” инвестиций в рисковые проекты, которые испытывают трудности с привлечением капитала.
Снижение риска не означает, что риск исчезнет вовсе. Он скорее ляжет на плечи государственных учреждений и налогоплательщиков ЕС.
“То, что на первый взгляд кажется превосходным решением проблемы финансирования крупных инфраструктурных проектов, в конечном счете может оказать разрушительный эффект на бюджеты и экономику государств-членов, если проекты потерпят неудачу”, – заявил Хавьер Сол, директор общественной организации “Counter Balance”. “Вместо того, чтобы беспечно радоваться по поводу нового источника дешевых денег, мы должны более осторожно подходить в оценке надежности этой схемы и очевидных рисков, которые присущи ей”.
Информация о финансовых инструментах, необходимых для реализации последних грандиозных инвестиционных планов Европейской Комиссии, пока еще держится в секрете, однако ожидается, что они будут включать в себя предоставление капитала с высоким риском для инфраструктурных проектов с целью привлечения частного финансирования на подобие того, как это делается в рамках Инициативы проектных облигаций ЕС (PBI). Инициатива проектных облигаций, которая несколько лет назад была запущена Европейской комиссией и Европейским инвестиционным банком (ЕИБ), используется для рефинансирования рисковых инфраструктурных проектов при помощи рынков капитала. Роль ЕИБ заключается в снижении рисков этих проектов за счет повышения их кредитного рейтинга и покрытии, в случае необходимости, первых убытков.
Проект “газовое хранилище Кастор” в Испании (первый проект, финансируемый при помощи Инициативы проектных облигаций) уже оказался провальным и вместо ускорения экономического роста создает дополнительную долговую нагрузку на испанскую экономики. В конечном счете эта задолженность будет переложена на плечи испанских граждан, которые будут погашать долг перед держателями облигаций в течение ближайших 20 лет за счет увеличения стоимости цены на газ для населения.
Хавьер Сол: “Долговой кризис ЕС стал следствием неправильного соотношения рисков и доходов. Крупные банки получили прибыль, а риски возложили на плечи налогоплательщиков. Вместо того, чтобы восстановить справедливость, пакет мер Юнкера стремится сделать этот принцип общепринятым во всей экономике”.
Маркус Триллинг: “Пакет мер Юнкера может быть выгодным для крупных инвесторов больших инфраструктурных проектов, включая потенциальные обременительные проекты, которые получат гарантированную прибыль от безрисковых инвестиций. Последствия для экономики европейских стран, являются еще менее понятными и могут быть негативными, как в недавнем случае с испанским проектом “Кастор”.
Примечания для редакторов:
– Анализ Инициативы проектных облигаций ЕС: http://www.counter-balance.org/what-perspectives-for-the-project-bonds-initiative/
– Узнать больше о проекте “Кастор”: http://www.counter-balance.org/first-eu-project-bonds-fail-and-will-cost-spain-eur-14-billion/
– 2 декабря в Европейском Парламенте будет проведен Круглый стол на тему: “Европейские проектные облигации. Их влияние на государственное финансирование ЕС и перспективы”.
– “Counter Balance” ранее прокомментировала пакет инвестиционных мер так: “пакет инвестиций в развитие экономики на сумму 300 млрд евро: не пустите эти деньги на ветер, распорядитесь ими мудро” (Euractiv) – http://www.euractiv.com/sections/eu-priorities-2020/eu300-billion-growth-package-dont-just-spend-it-spend-it-wisely-309136
Never miss an update
We expose the risks of international public finance and bring critical updates from the ground – straight to your inbox.
